策略:布局棕櫚油空單,周期長度10月底至11月底(實際策略周期長度至年底)。



  一、棕櫚供大于求的階段



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            空港股份股票12月將出現明顯的供大于求格局

            作者:yang 2020-10-19 瀏覽:
            導讀: 空港股份股票12月將出現明顯的供大于求格局。
              策略:布局棕櫚油空單,周期長度10月底至11月底(實際策略周期長度至年底)。



              一、棕櫚供大于求的階段



              圖1:馬來棕...
            空港股份股票12月將出現明顯的供大于求格局。

              策略:布局棕櫚油空單,周期長度10月底至11月底(實際策略周期長度至年底)。

              一、棕櫚供大于求的階段

              圖1:馬來棕櫚油產量分年對比

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:MPOB,宏源期貨研究所

              圖2:馬來棕櫚油出口

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:MPOB,宏空港股份股票12月將出現明顯的供大于求格局源期貨研究所

              棕櫚油產量將在10月到達季節性高峰后開始季節性回落,持續到明年2月,棕櫚油出口同樣會面臨季節性回落。

              由于今空港股份股票12月將出現明顯的供大于求格局年春夏季節沒有出現明顯的天氣異常,當前有出現拉空港股份股票12月將出現明顯的供大于求格局尼娜的可能性,但已經影響不到棕櫚油今年年底和明年年初的產量。因此,在今年11、12月到明年2月期間,將出現明顯的同比產量增長,配合需求正常的季節性回落,11-12月將出現明顯的供大于求格局。

              圖3:海溫異常指數

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:NOAA,宏源期貨研究所

              圖4:南方濤動指數

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:NOAA,宏源期貨研究所

              從海溫異常指數,當前海溫偏低,但并不極端;南方濤動指數正在逐步下降,如果持續,很可能影響明年棕櫚油四季度產量。

              當前國內和馬來庫存低位是制約下行空間的主要因素,不過從國內和馬來11、12月庫存季節性走向來看,都會出現年底庫存重建的過程,未來隨著供大于求階段出現,庫存累積,棕櫚油價格預計回落。

              圖5:馬來棕櫚油庫存

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:MPOB,宏源期貨研究所

              圖6:國內棕櫚油庫存

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:天下糧倉,宏源期貨研究所

              二、替代性品種需求預期

              圖7:菜油未執行合同

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:天下糧倉,宏源期貨研究所

              圖8:豆油未執行合同(萬噸)

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:天下糧倉,天下糧倉,宏源期貨研究所

              從未執行合同需求走勢來看,菜籽油需求上行動力減弱,強勢的豆油需求預期也已經在高位震蕩,當前豆菜油未執行合同上行趨勢一旦打破,油脂整體都會出現明顯回調過程。

              圖9:國內菜籽油庫存

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:ITS,宏源期貨研究所

              圖10:國內豆油庫存

            「配資論壇」宏源期貨:棕櫚油空單布局

            資料來源:天下糧倉,宏源期貨研究所

              當然,目前國內菜籽油庫存仍在低位,相比庫存相對較高的豆油,更抗跌。

              三、小結

              今年春夏季節天氣沒有異常,當前也沒有出現明顯的拉尼娜現象,棕櫚油產量正常,棕櫚油11-12月會出現棕櫚油階段性供大于求,隨著年底庫存累庫的逐步出現,棕櫚油價格將逐步下滑。其他油脂品類中,豆油菜籽油持續的需求增長也逐步走到年內的末期。綜合來看,當前適宜逐步逢高布局棕櫚油空單。

              宏源期貨

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